El último Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central ubicó la inflación prevista entre el 1,6% y el 1,9% mensual hasta marzo de 2027. La estacionalidad, los costos de la energía y las expectativas sobre el dólar aparecen entre los factores que pueden dificultar una desaceleración más profunda.
La posibilidad de que la inflación argentina perfore el 1% mensual continúa alejándose en el corto plazo. Después del 1,7% registrado en agosto, las estimaciones privadas anticipan que los precios mantendrán variaciones superiores a ese objetivo durante los próximos meses, de acuerdo con el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central de la República Argentina (BCRA). <Cite refs={[«turn301371search0″,»turn301371search4»]}/>
El informe, elaborado a partir de las respuestas de consultoras, centros de investigación y entidades financieras, ubicó en 1,9% la inflación estimada para septiembre. De confirmarse esa previsión, representaría una aceleración de 0,2 puntos porcentuales respecto del registro de agosto.
El dato de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) aportó una referencia para evaluar la evolución de los precios. Durante septiembre, el índice porteño registró una suba del 1,8%, lo que implicó un incremento de 0,1 puntos porcentuales frente al mes anterior. Sin embargo, la medición de la Ciudad utiliza una metodología diferente de la que se aplica para calcular el Índice de Precios al Consumidor (IPC) nacional, por lo que ambos indicadores no deben equipararse directamente.
La principal preocupación está puesta en los meses siguientes. Según el REM publicado por el BCRA el 6 de octubre, las proyecciones de inflación mensual se distribuyeron de la siguiente manera: 1,9% para septiembre, 1,7% para octubre, 1,6% para noviembre, 1,8% para diciembre, 1,6% para enero y febrero de 2027, y 1,7% para marzo. <Cite refs={[«turn301371search0″,»turn301371search1»]}/>
La secuencia muestra una desaceleración parcial, con algunos repuntes intermedios, pero no contempla una caída sostenida por debajo del 1,6% durante el período analizado. En ese contexto, el objetivo de alcanzar una inflación mensual inferior al 1% en el corto plazo queda fuera de las previsiones que refleja el relevamiento.
¿Se está formando un nuevo piso para la inflación?
La sucesión de estimaciones reabrió el debate sobre la posibilidad de que la inflación encuentre un nivel mínimo alrededor del cual se mantenga durante varios meses. El 1,6% aparece como el registro más bajo previsto por el REM para el período comprendido entre septiembre de 2026 y marzo de 2027.
Sin embargo, esa referencia no implica necesariamente que se haya establecido un piso permanente. La evolución de los precios puede cambiar según los aumentos estacionales, los costos de producción, las tarifas y las expectativas económicas.
Desde la consultora Analytica señalaron que su proyección para el último trimestre del año se ubica por encima del 1,5% mensual. Entre los factores que explican ese escenario mencionaron cuestiones externas, como el encarecimiento de la energía, y elementos propios de la economía argentina.
Desde esa perspectiva, mantener la inflación mensual por debajo del 2% durante el cierre del año sería un resultado relevante. La trayectoria, de todos modos, dependerá de cómo evolucionen los distintos componentes que inciden en los precios.
La firma también puso el foco en 2027 y en la influencia que pueden tener las expectativas sobre el mercado cambiario. “Para 2027, el rol de las expectativas volverá a ser determinante, en particular sobre el precio del dólar”, señalaron desde Analytica.
Tiscornia advierte que la estacionalidad puede modificar el escenario
Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos, coincidió en que la inflación podría continuar desacelerándose, aunque advirtió que no resulta sencillo anticipar a qué velocidad lo hará. Para los próximos meses, consideró que el 1,6% puede funcionar como una referencia, pero evitó definirlo como un piso definitivo.
“Puede ser que el 1,6% aparezca como una referencia, no sé si lo tomaría como un piso porque puede haber temas de estacionalidad que algún mes te puede jugar a favor”, sostuvo.
El economista señaló que noviembre suele ser un mes relativamente tranquilo en materia de precios. No obstante, consideró necesario observar el comportamiento de productos como la carne y seguir de cerca los movimientos de los alimentos.
En relación con octubre, Tiscornia indicó que durante la primera semana se registraron aumentos importantes en frutas y verduras. El impacto final de esas subas dependerá de lo que ocurra durante el resto del mes y de la incidencia que tengan en el índice general.
La estacionalidad, por lo tanto, puede generar diferencias entre un mes y otro sin que eso implique necesariamente un cambio permanente en la tendencia inflacionaria.
La brecha entre las proyecciones privadas y el Presupuesto 2027
Hernán Letcher, director del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), vinculó las estimaciones del REM con la pauta inflacionaria incorporada en el proyecto de Presupuesto 2027.
El proyecto contempla una inflación anual del 18%, equivalente a una variación acumulativa mensual cercana al 1,4%. Esa referencia queda por debajo de las estimaciones de entre el 1,6% y el 1,9% que aparecen en el relevamiento para los próximos meses.
Letcher sostuvo que las proyecciones reflejan la persistencia de una dinámica de precios que todavía encuentra dificultades para reducirse de manera más pronunciada.
“La inflación no va a arrancar con cero y encuentran una resistencia en la dinámica de la inflación que se mueve entre 1 y 2%”, afirmó en declaraciones a Infobae.
El economista también cuestionó que la explicación monetaria resulte suficiente para comprender la evolución de los precios. Entre los factores que, según su análisis, tienen incidencia, mencionó los combustibles, los servicios y los costos que enfrentan las empresas.
De acuerdo con su planteo, muchas compañías establecen sus precios a partir de los costos de producción y luego aplican un margen. Esa dinámica puede sostener los aumentos incluso en períodos en los que las ventas pierden fuerza.
“En la Argentina, mayoritariamente, el precio se forma por el lado de los costos y sobre el que se aplica un margen”, señaló Letcher.
Qué dice el Gobierno sobre la desaceleración
El ministro de Economía, Luis Caputo, defendió el rumbo de la política económica y aseguró que el país atraviesa un proceso de desinflación. Durante su participación en el CFO Summit 2026, comparó el comportamiento de los precios actual con el escenario que encontró la administración de Javier Milei al asumir.
“Estamos en un proceso de desinflación muy importante, pasamos de una inflación que era del 1,5% diaria cuando llegamos a más o menos el mismo guarismo a nivel mensual”, afirmó durante el evento.
Caputo reconoció que el nivel de inflación mensual continúa siendo elevado en comparación con los parámetros internacionales. También sostuvo que la convergencia hacia esos registros requiere tiempo y defendió la continuidad del programa económico.
“No tenemos ninguna duda de que, si seguimos con esta política, lo vamos a lograr y esto es esencialmente lo que es mejor para toda la sociedad”, expresó el titular del Palacio de Hacienda.
Las proyecciones privadas, por su parte, muestran que el desafío inmediato consiste en sostener la desaceleración sin que los aumentos estacionales, los costos y las expectativas cambiarias generen nuevos repuntes. Aunque el REM no constituye un pronóstico propio del Banco Central ni garantiza que los valores previstos se cumplan, sus estimaciones reflejan que, por ahora, el mercado no espera una inflación mensual inferior al 1,6% antes de marzo de 2027.
